TỪ BCTC ĐẾN ĐỊNH GIÁ MỘT DOANH NGHIỆP

Bối cảnh

Một doanh nghiệp mẫu tăng doanh thu đều nhưng dòng tiền hoạt động biến động mạnh.

Vấn đề

Nhà phân tích cần quyết định liệu tăng trưởng kế toán có đủ chất lượng để dùng trong mô hình định giá.

Dữ liệu

• Doanh thu tăng 16%/năm
• Biên gộp giảm từ 31% xuống 27%
• Dòng tiền hoạt động thấp hơn lợi nhuận hai năm liên tiếp

Khung phân tích

1. 1Phân rã vốn lưu động trước khi dự phóng.
2. 2Dùng ba kịch bản thay vì một mức tăng trưởng cố định.
3. 3Kiểm tra độ nhạy với biên lợi nhuận và chi phí vốn.